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Tipos de Warrants: Call y Put

COMPRA DE UN WARRANT CALL

Un Warrant CALL otorga a su poseedor el derecho, pero no la obligación, a comprar un determinado número de títulos de un activo subyacente , a un precio determinado ( Strike ), en una fecha prefijada ( Vencimiento ).

Ejemplo:

Suponga la compra de un Warrant Call de Iberdrola Strike 15 Euros a un precio de 0,85 Euros por Warrant y Vencimiento de 1 año. La Paridad es 2 Warrants/1 acción .

Al ser la Paridad de 2 Warrants una acción si se quiere tener el derecho sobre una acción el precio sería de 1,7 Euros (2 x 0,85).

La Compra del Warrant Call significa que se tiene el derecho a comprar una acción de Iberdrola a 15 Euros hasta el Vencimiento (recuérdese que para adquirir una acción harían falta 2 Warrants).

Para un precio del Subyacente por encima de 15 Euros, la operación dará beneficios - a Vencimiento - a partir de que el precio de Iberdrola supere los 16,7 Euros (15 + 1,7). Por lo tanto el Punto Muerto de la inversión 16,7 Euros.

El inversor ante un precio del Subyacente - a vencimiento - inferior a 15 Euros no estará interesado en ejercer el Warrant Call . La posibilidad de ejercer el Warrant es un derecho, no una obligación. La obligación es del emisor del Warrant, que es el vendedor.

Nótese que se han realizado los cálculos con 2 Warrants, al objeto de buscar la equivalencia entre una acción y un Warrant. De no hacerlo así y puesto que la paridad es 2 Warrants 1 acción se tendría que hablar de 0,5 acciones por Warrant.

Gráficamente la posición resultante es la siguiente:

 
 

COMPRA DE UN WARRANT PUT

Los Warrants ofrecen la posibilidad de potenciar la capacidad de inversión también cuando el mercado es bajista , cuando los precios descienden.

Un Warrant PUT otorga a su poseedor el derecho, pero no la obligación , a vender un determinado número de títulos de un activo subyacente, a un precio determinado (Strike), en una fecha prefijada (Vencimiento).

Ejemplo:

Suponga la compra de un Warrant Put sobre el Ibex 35 de Strike 7.000 cotizando dicho índice a 7.300, a un precio de 1,20 Euros por Warrant y vencimiento 2 años. La Paridad es 500 Warrants/1 índice.

Al ser la Paridad de 500 Warrants a 1 índice, si se quiere tener el derecho sobre un Ibex 35, cuyo valor es de 7.300 Euros, el precio sería de 600 Euros (1,20 x 500).

La Compra del Warrant Put significa que se tiene el derecho a vender un índice Ibex 35 a 7.000 hasta el vencimiento (recuérde que para adquirir un índice necesita 500 Warrants).

Para un precio del Subyacente por debajo del 7.000, la operación dará beneficios -a vencimiento- a partir de que el precio del Ibex 35 baje de los 6.400  (7.000 - 600). Por lo tanto, el Punto Muerto sería el nivel 6.400 del Ibex.

El inversor ante un precio del Subyacente superior -a vencimiento- a 7.000 Euros no estará interesado en ejercer el Warrant Put. La posibilidad de ejercer el Warrant es un derecho, no una obligación en ningún caso. La obligación es del emisor del Warrant, que es el vendedor.

Nótese que se han realizado los cálculos con 500 Warrants al objeto de buscar la equivalencia entre un Ibex y un Warrant .

Gráficamente la posición obtenida es la siguiente:

 
 

Si la inversión que se realiza es a vencimiento , es decir, no se deshace durante la vida del Warrant, solamente se recuperará cuando se supere el Punto Muerto.

No obstante, no debe olvidarse que se está hablando de valores a vencimiento . Se puede potenciar la capacidad de inversión mediante la Compra y posterior Venta de la Prima del Warrant en el mercado y obtener, de esta forma, los resultados en función del horizonte Temporal de cada uno de los inversores.

Esto es posible gracias al Apalancamiento o Elasticidad del Warrant que se explica más adelante, y a que el emisor dota de liquidez a los Warrants en mercado .

 
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